في عام 2023، بعد عامين من الخسائر، ارتفعت أسعار الذهب، وحطمت الأرقام القياسية بشكل متكرر ووصلت إلى مستوى مرتفع يقارب 2150 دولارًا للأونصة في الرابع من ديسمبر. ويمثل هذا مكاسب كبيرة منذ بداية العام حتى تاريخه.
ويعزى هذا التحسن إلى عوامل مختلفة، بما في ذلك التوقعات بسياسة نقدية أكثر ليونة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في العام المقبل وتحركات مماثلة محتملة من قبل البنوك المركزية الأخرى، مما يخفف من الزيادات القوية في أسعار الفائدة في السنوات السابقة.
وفي الوقت نفسه، أدت الصراعات العالمية، ولا سيما الصراع بين إسرائيل وحماس والحرب الروسية الأوكرانية، إلى تفاقم المخاطر الجيوسياسية، مما أدى إلى زيادة الطلب على استثمارات الملاذ الآمن.
تتناول هذه المقالة هذه العوامل وتقدم توقعات طويلة المدى لسعر الذهب من كبار محللي السوق.
هل شراء الذهب جيد اليوم؟
وقد دعم ارتفاع مشتريات البنوك المركزية أسعار الذهب في عام 2023 وسط بيئة أسعار مرتفعة.
ومن المتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في مارس 2024.
ويتوقع المحللون أن يجري بنك الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة طوال عام 2024.
من المتوقع أن تكون التوترات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية التي تشكل توقعات أسعار الذهب على المدى الطويل، مما يبقي المستثمرين على حافة مقاعدهم.
ملخص توقعات أسعار الذهب
سنة نطاق التوقعات العوامل الرئيسية
2024 1,830 دولارًا – 2,300 دولارًا للأونصة
تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية
مشتريات البنك المركزي
التوترات الجيوسياسية
التوترات الأمريكية الصينية
2025 1,700 دولار – 2,550 دولار للأونصة
التوترات الأمريكية الصينية
الشرق الأوسط والصراعات الأوروبية
2026-2030 الشعور العام: اتجاه متفائل
التوترات الجيوسياسية
الاتجاهات الاقتصادية
تحليل أسعار الذهب: البقاء على قيد الحياة عند أسعار الفائدة المرتفعة في 2022-2023
وصلت العقود الآجلة للذهب إلى مستوى قياسي بلغ 2069.40 دولارًا في 6 أغسطس 2020، وسط مخاوف من فيروس كورونا، لكنها شهدت بعد ذلك انخفاضًا خلال عام 2020 إلى عام 2022. وفي عام 2021، انخفضت الأسعار بنحو 3.5% بعد ارتفاع بنسبة 21% في عام 2020 ، حيث قررت البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي، تشديد السياسات النقدية لمكافحة التضخم ، مما عزز الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة على الذهب الذي لا يدر عائدا.
وعلى الرغم من الزيادات القوية في أسعار الفائدة، فقد حد الذهب من خسائره إلى 0.31% في عام 2022. وفي عام 2023، بدأ الذهب قويًا عند 1835.8 دولارًا للأونصة وارتفع بنحو 8% في الربع الأول، مدفوعًا بمخاوف من ركود عالمي بسبب استمرار رفع أسعار الفائدة. وقد وصل تقريبًا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في أبريل، عند حوالي 2048 دولارًا.
كانت مكاسب المعدن محدودة في البداية بسبب عوامل مثل توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة اعتبارًا من يوليو والمحادثات حول تخفيضات أسعار الفائدة، إلى جانب ارتفاع الدولار الأمريكي. ومع ذلك، استقر الذهب عند حوالي 1900 دولار وارتفع في الشهرين الأخيرين من عام 2023، محققًا مكاسب بنسبة 13.30٪ منذ بداية العام حتى 25 ديسمبر 2023.
دعونا نلقي نظرة فاحصة على العوامل الرئيسية التي حافظت على أسعار الذهب طوال عام 2023.
مشتريات البنوك المركزية تدعم أسعار الذهب
تعمل البنوك المركزية بنشاط على ملء أوانيها من الذهب منذ العام الماضي وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي.
وصلت مشتريات البنوك المركزية من الذهب إلى مستوى قياسي بلغ 1136 طنًا في عام 2022، مما رفع الطلب على الذهب إلى أعلى مستوياته منذ 11 عامًا، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC). وتظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أنه في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، ارتفعت مشتريات البنوك المركزية من الذهب بنسبة 14% إلى 800 طن.
قالت إيوا مانثي، خبيرة استراتيجيات السلع في بنك ING الهولندي، في مذكرة بتاريخ 4 ديسمبر :
"إن شهية البنوك المركزية الصحية للذهب مدفوعة أيضًا بمخاوف الدول بشأن العقوبات على النمط الروسي على أصولها الأجنبية، في أعقاب قرار الولايات المتحدة وأوروبا بتجميد الأصول الروسية، وتغيير الاستراتيجيات بشأن احتياطيات العملة".
مخطط إحصاءات العرض والطلب على الذهب
كما ساهمت عودة الصين إلى سوق الذهب لتعزيز الاحتياطي في زيادة مشتريات البنوك المركزية القوية من الذهب هذا العام. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن بنك الشعب الصيني (PBOC) قاد مشتريات البنوك المركزية من الذهب في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023، حيث تراكم إجمالي 181.02 طن بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2023
وقال لقمان ليونج، محلل السلع والعملات الأجنبية المقيم في جاكرتا، لـ Techopedia:
"لقد أدت مشتريات البنوك المركزية من الذهب، وخاصة الصين، إلى الحفاظ على سعر الذهب خلال قضية إلغاء الدولار. وأعتقد أن البنك المركزي الصيني سيواصل شراء الذهب.
وقد عمت مشتريات البنوك المركزية القوية الطلب المادي الإجمالي على الذهب وسط ضعف شراء المجوهرات والاستثمار. انخفض استهلاك المجوهرات بنسبة 2% على أساس سنوي ليصل إلى 516 طنًا في الربع الثالث بسبب ارتفاع أسعار الذهب.
اقرا ايضا:أفضل أسهم التكنولوجيا الحيوية للشراء في يناير 2024 من هنا
وصل الطلب الاستثماري إلى 157 طنًا، بزيادة قدرها 56% على أساس سنوي في الربع الثالث، ولكنه ضعيف نسبيًا إلى متوسط خمس سنوات يبلغ 315 طنًا، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي .
تهيمن الصين وبولندا وسنغافورة على مشتريات الذهب المبلغ عنها في عام 2023
انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية
وأدت إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في عام 2024 إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما زاد من جاذبية الذهب.
في 21 ديسمبر، انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 3.89% ، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2023، مع تزايد التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة أوائل العام المقبل، وفقًا لمزود البيانات Trading Economics. كما انخفض عائد الورقة النقدية من 5% في نوفمبر.
وتوقعت شركة Trading Economics أن يبلغ متوسط عائد السندات 3.87% خلال 12 شهرًا.
عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات
وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى 4.34% في 22 ديسمبر ، قبل عطلة نهاية الأسبوع الطويلة لعيد الميلاد، منخفضًا من 5.22% في أكتوبر.
التوترات الجيوسياسية توفر دفعة قوية
مما لا شك فيه أن الصراعات الجديدة في الشرق الأوسط، والتي اندلعت بسبب هجمات حماس على إسرائيل في 7 أكتوبر، قد أعطت دفعة إضافية لأسعار الذهب. وأثار التصعيد الجديد في قطاع غزة، والذي دخل منذ 11 أسبوعا، مخاوف من احتمال انتشاره إلى المنطقة بأكملها.
هناك مؤشرات على تصعيد في الصراع بين حماس وإسرائيل. ودعماً لحركة حماس، بدأ المتمردون الحوثيون المدعومين من إيران في اليمن بمهاجمة السفن التجارية في البحر الأحمر ، مما دفع الولايات المتحدة إلى إرسال سفن حربية إلى المنطقة.
في أعقاب هجوم 7 أكتوبر/تشرين الأول والهجوم الإسرائيلي اللاحق على غزة، اشتبك حزب الله في لبنان، الذي يدعم حماس أيضاً، في تبادل لإطلاق النار مع الجنود الإسرائيليين عبر الحدود اللبنانية الإسرائيلية.
وفي أكتوبر، ارتفع الذهب بنسبة 6.8%، مدعومًا بالتوترات الجديدة في الشرق الأوسط ، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.
العوامل الدافعة لسعر الذهب في عام 2024
قبل أن نتعمق في توقعات المحللين، دعونا نلقي نظرة على العوامل التي ستؤثر على توقعات أسعار الذهب في عام 2024.
كل العيون على بنك الاحتياطي الفيدرالي
في 13 ديسمبر، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير للمرة الثالثة منذ يوليو عند 5.25% إلى 5.50%. وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى نهاية دورة التشديد النقدي السريعة ، والتي دفعت سعر الفائدة من بالقرب من الصفر في ارس 2022 إلى المستوى الحالي، ويمكن أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة.
تتكهن الأسواق بموعد بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة وحجم التخفيض. وقال ديفيد هاينز وسوني كوماري، محللا أبحاث ANZ، إن عدم اليقين لا يزال قائمًا بشأن حجم وتوقيت تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية إذا ظل التضخم مرتفعًا وظل سوق العمل ضيقًا. وتوقعوا أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير للأشهر الستة المقبلة قبل خفضها في النصف الثاني من عام 2024.
"من المرجح أن تتعزز العلاقة العكسية بين الذهب وأسعار الفائدة الحقيقية بمجرد بدء تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2024. ويتعزز السعر خلال تخفيضات أسعار الفائدة أكثر مما ينخفض خلال مراحل رفع أسعار الفائدة."
وتوقع إبراهيم الصعيبي، مدير شركة Laba Forexindo Berjangka ومقرها جاكرتا، ومحلل السلع والفوركس في جاكرتا لقمان ليونج، أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة في وقت مبكر من مارس 2024.
ويتوقع بنك ING الهولندي أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في مايو ويتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس في عام 2024 و100 نقطة أساس أخرى في أوائل عام 2025.
وقالت إيوا مانثي من آي إن جي في مذكرة 4 ديسمبر/كانون الأول : "من المفترض أن يدعم هذا تحرك الذهب نحو الأعلى" .
مشتريات البنك المركزي ستظل قوية
وتوقعت مؤسسة ANZ Research استمرار شراء البنوك المركزية، نظرًا للمخاطر الاقتصادية واحتمالات ضعف الدولار الأمريكي في عام 2024.
قال ANZ Research Hynes وكوماري:
"نتوقع أن تضيف البنوك المركزية المزيد من الذهب لتنويع المخاطر. وفي حين أنه من المرجح أن تستقر المشتريات من أعلى مستوياتها في 2022-2023، فإننا نقدر أن هذا سيظل أعلى بكثير من خط الاتجاه البالغ 500 طن.
وبالمثل، توقع ING أن تستمر البنوك المركزية في الشراء في عام 2024، مع اقتراب المشتريات أو تجاوزها لتلك التي تمت في عام 2023 بسبب التوترات الجيوسياسية والتوقعات الاقتصادية.
وكتب مانثي : "إن استمرار شراء البنك المركزي وسط طلب استثماري أقوى يهيئ الذهب للارتفاع حتى عام 2024" .
عدم اليقين بشأن التوترات الجيوسياسية
ويتوقع المحللون أن تستمر التوترات الجيوسياسية المستمرة حاليًا في الشرق الأوسط مع الحرب بين إسرائيل وحماس، وكذلك حرب روسيا في أوكرانيا، حتى عام 2024.
ومع ذلك، توقع الصعيبي من Laba Forexindo Berjangka أن تهدأ هذه التوترات في وقت ما من العام المقبل.
وأوضح الصعيبي:
“هناك احتمال أن يهدأ الصراع في الشرق الأوسط وينتهي بالسلام بين إسرائيل وحماس. وذلك لأن إسرائيل لم تنجح بعد في السيطرة على حماس حتى الآن. ثانياً، قد ينتهي الأمر بروسيا إلى الفوز على أوكرانيا لأن أوكرانيا تتلقى دعماً أقل الآن من حلف شمال الأطلسي والولايات المتحدة.
بالإضافة إلى الصراع في الشرق الأوسط وأوروبا، أشار هاينز وكوماري من ANZ Research إلى أنه من المتوقع أن تستمر التوترات بين الولايات المتحدة والصين حتى عام 2024.
لعدة سنوات، كانت المعارك التجارية، واتهامات التجسس، ومطالبة الصين الإقليمية في بحر الصين الجنوبي، ودعم الولايات المتحدة لتايوان، وهي جزيرة تخضع للحكم الديمقراطي والتي تدعي الصين أنها أراضيها، سبباً في توتر العلاقات بين أكبر اقتصادين في العالم.
توقعات أسعار الذهب 2024
مع الأخذ في الاعتبار جميع العوامل الدافعة، شهدت توقعات المحللين لأسعار الذهب لعام 2024 بقاء المعدن الأصفر فوق مستوى 2000 دولار.
كتب هاينز وكوماري في المذكرة.
"ستكون دورة التيسير الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي في عام 2024. وسينضم إلى ذلك تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي وارتفاع المخاطر الجيوسياسية مع استمرار الحرب في أوكرانيا واستمرار التوترات في الشرق الأوسط حتى عام 2024. وستشهد الانتخابات في الاقتصادات الكبرى، بما في ذلك الولايات المتحدة، عدم اليقين السياسي. وهذا يخلق مزيجًا مثاليًا لتعزيز الطلب الاستثماري في الذهب.
وتوقعت مؤسسة ANZ للأبحاث أن يتم تداول الذهب بمتوسط 2043 دولارًا للأونصة في عام 2024، ارتفاعًا من 1917 دولارًا في عام 2023.
لدى ليونج توقعات أكثر تفاؤلاً للسعر، قائلاً إن الذهب يمكن أن يتداول عند ما بين 2200 دولار إلى 2300 دولار في عام 2024.
"سيعتمد الأمر على مدى قوة خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة. وقال ليونج: "لكن حتى بدون خفض أسعار الفائدة، لا يزال من الممكن أن يرتفع الذهب أو يستقر على الأقل لأن الطلب المادي لا يزال مرتفعا".
كما توقع روبرتوس أندريانتو سيرين، محلل السوق في CNBC إندونيسيا، أن يصل متوسط أسعار الذهب إلى 2300 دولار للأونصة.
"السيناريو الأسوأ هو أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، في حين أن السيناريو الأفضل هو أن يتم تخفيض أسعار الفائدة ثلاث إلى أربع مرات، مما سيفيد سعر الذهب. ومن المرجح أن يقوم المستثمرون بتحويل أموالهم من الودائع لأجل أو غيرها من الاستثمارات الآمنة ذات العائد المرتفع إلى الذهب مع بدء أسعار الفائدة في الانخفاض.
وفي الوقت نفسه، لدى الصعيبي توقعات أكثر تواضعًا لسعر الذهب عند 1830 دولارًا إلى 2100 دولار للأونصة.
كما شارك واهيو لاكسونو، مؤسس مجتمع Traderindo للتجار في جاكرتا، توقعات مماثلة لأسعار الذهب مثل الصعيبي، متوقعًا أن يتداول المعدن الأصفر بين 1800 دولار و2300 دولار في عام 2024.
"إن السياسة النقدية المحايدة كافية بالفعل للحفاظ على ارتفاع أسعار الذهب. وقد تفعل المزيد إذا تم تخفيض أسعار الفائدة.
قدرت توقعات ING لأسعار الذهب لعام 2024 أن يصل المعدن إلى مستوى مرتفع جديد في عام 2024، بمتوسط 2031 دولارًا للعام بأكمله على خلفية بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في الربع الثاني، وضعف الدولار، واستمرار الطلب على الملاذ الآمن وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي العالمي و ولا يزال شراء البنك المركزي عند مستويات عالية.
وتوقعت شركة تي دي سيكيوريتيز أن يبلغ متوسط أسعار الذهب 2100 دولار للأونصة ، في حين توقع بنك إيه بي إن أمرو الهولندي انخفاض سعر الذهب. ويتوقع البنك الذي يقع مقره في أمستردام، في توقعاته لأسعار الذهب، أن يتم تداول المعدن الأصفر عند حوالي 2000 دولار للأونصة في عام 2024، دون تغيير عن تقديراته لعام 2023.
وفي الوقت نفسه، توقع مزود البيانات الاقتصادية Trading Economics أن يتم تداول أسعار الذهب عند 2,075.43 دولارًا للأونصة بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2023 ، اعتبارًا من 25 ديسمبر. واستنادًا إلى نماذجها الكلية العالمية وتوقعات المحللين، قدرت أن يتم تداول الذهب عند 2,144.61 دولارًا في 12 شهرًا.
توقعات أسعار الذهب 2025
لدى المحللين توقعات متضاربة لأسعار الذهب في عام 2025. ومع ذلك، فإنهم يحتفظون بتوقعات صعودية لأسعار الذهب في عام 2025.
توقع روبرتوس أندريانتو سيرين، محلل سي إن بي سي إندونيسيا، أن يصل متوسط أسعار الذهب إلى 2500 دولار للأونصة، حيث من المتوقع أن يستقر الاقتصاد الأمريكي استجابةً للتخفيف النقدي المستمر من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
واتفق لقمان ليونج مع سيرين، حيث توقع أن العوامل الجيوسياسية هي التي ستحدد حركة أسعار الذهب في عام 2025 بدلاً من السياسة النقدية.
“ستستمر التوترات بين الصين والولايات المتحدة وقد تتصاعد. إن الصراع بين إسرائيل وحماس، وكذلك روسيا وأوكرانيا، قد لا يتم حله في هذا العقد. أعتقد أن الوصول إلى سعر 2500 دولار للأونصة من الذهب ليس بالأمر الصعب.
وقال واهيو لاكسونو، المحلل لدى تريدريندو، إنه إذا تمكنت أسعار الذهب من تجاوز 2100 دولار، فيمكن تداول المعدن في نطاق أعلى من 2200 دولار إلى 2550 دولار للأونصة من عام 2024 إلى عام 2025. ولكن إذا لم يتمكن الذهب من الحفاظ على مكاسبه، فقد يتماسك عند نطاق أقل من 2024 إلى 2025. 1700 دولار إلى 1800 دولار للأونصة.
وقال لاكسونو: "إن الارتفاع القياسي الجديد للذهب لا يتعلق بما إذا كان سيحدث، ولكن يتعلق بموعد حدوثه".
من ناحية أخرى، لدى مدير Laba Forexindo Berjangka، إبراهيم الصعيبي، رأي مختلف بشأن توقعات أسعار الذهب لعام 2025. وتوقع أن تنخفض أسعار الذهب في عام 2025 عند 1750 دولارًا إلى 2000 دولار مع استقرار الاقتصاد العالمي.
وفي أماكن أخرى، تختلف أيضًا توقعات أسعار الذهب الأخرى. وشهدت توقعات ING لسعر الذهب لعام 2025 أن يصل متوسط سعر المعدن إلى 2,100 دولار للأونصة في عام 2025 ، مرتفعًا من متوسط يقدر بـ 2,031 دولارًا للأونصة في عام 2024.
على الجانب الآخر، توقع بنك ABN-Amro أن تستقر أسعار الذهب عند 2000 دولار للأونصة في عام 2025 ، دون تغيير عن عامي 2023 و2024، وفقًا لأحدث توقعات البنك في 8 ديسمبر.
توقعات أسعار الذهب على المدى الطويل: 2026-2030
قدم عدد قليل من المحللين توقعات طويلة الأجل لأسعار الذهب لعام 2030، حيث يصعب التنبؤ بالمحركات الرئيسية لأسعار الذهب بسبب تقلبها وتعقيدها.
وقال الصعيبي إن أسعار الذهب قد يتم تداولها عند حوالي 2200 دولار إذا تصاعد التوتر في شبه الجزيرة الكورية.
"على المدى الطويل، لا يزال اتجاه أسعار الذهب متفائلاً. أسعار الذهب لها دورة مدتها 3 سنوات، و5 سنوات، و10 سنوات. لذلك قد نشهد ارتفاع أسعار الذهب في العام السادس والعاشر.
وبدون إعطاء توقعات للسعر، شارك لقمان ليونج توقعات الصعيبي المتفائلة لسعر الذهب.
"يتأثر الذهب كثيرًا بالمعنويات. لا أرى أي معنويات سلبية تجاه الذهب، بل إيجابية فقط».
هل شراء الذهب جيد اليوم؟
منذ العصور القديمة، كان الذهب هو الاستثمار الأمثل للحماية في أوقات عدم اليقين، سواء كانت الصعوبات الاقتصادية أو الاضطرابات الأمنية. أسعار الذهب، مثل العديد من السلع الأخرى، سوف تتقلب دائمًا.
توقع معظم المحللين الذين تم الاستشهاد بهم في هذا المقال أن أسعار الذهب سترتفع أكثر في السنوات التالية. وفقا لبيانات Trading Economic، في حين أن أسعار الذهب تتقلب مثل السلع الأخرى، إلا أنها كانت ترتفع بشكل مطرد على مدى السنوات العشر الماضية.
ابدأ تداول الذهب
من الضروري إجراء بحث متعمق والاستثمار فقط داخل منطقة الراحة المالية الخاصة بك، مع الاعتراف بإمكانية الخسارة الكاملة. كل استثمار يحمل مخاطر، ويجب أن تكون مستعدًا لغياب الضمانات في السيناريوهات المعاكسة.
الخاتمه
ومن المتوقع أن تستمر أسعار الذهب في الارتفاع في عام 2024، مع احتمال الوصول إلى مستويات مرتفعة جديدة مع قيام البنوك المركزية بتخفيف السياسة النقدية.
قد تكون عدم اليقين الجيوسياسي هو المحرك الرئيسي للذهب على المدى الطويل بعد عام 2025.
مرحبا بكم في جريدة وموقع كلام فور يو